첫 투자계약 SAFE냐 RCPS냐, 구조·절차·권리 차이와 창업자 점검 조항

This legal guide compares SAFE and RCPS, two common structures for a startup's first outside investment, covering when shares are issued, legal procedures and investor rights. It explains how SAFE valuation cap and discount terms, personal liability clauses and change-of-control definitions can affect founder dilution and control. It stresses that first-deal terms can become the benchmark for later rounds, so founders should choose a structure that fits their stage and funding purpose.

本法律指南比较了初创企业首次外部融资中常见的SAFE与RCPS两种结构，涵盖股份发行时点、法律程序和投资者权利。文章说明了SAFE的估值上限与折扣率、个人责任条款及控制权变更定义会如何影响创始人的股权稀释和经营权。文章强调首次投资合同的条件可能成为后续轮次的谈判基准，因此创始人应选择与自身发展阶段和融资目的相匹配的结构。

本法律ガイドは、スタートアップが初めて外部投資を受ける際によく使われるSAFEとRCPSを比較し、株式発行時期、法的手続き、投資家の権利を解説している。SAFEのバリュエーションキャップや割引率、個人責任条項、経営権変更の定義が、創業者の持分希薄化や経営権にどう影響するかを説明する。最初の投資契約の条件が後続ラウンドの交渉基準になり得るため、創業者は成長段階と資金調達の目的に合った構造を選ぶべきだと強調している。

Ce guide juridique compare le SAFE et le RCPS, deux structures courantes pour le premier investissement externe d'une startup, en abordant le moment d'émission des actions, les procédures légales et les droits des investisseurs. Il explique comment le plafond de valorisation et le taux de décote du SAFE, les clauses de responsabilité personnelle et la définition du changement de contrôle peuvent influer sur la dilution et le contrôle des fondateurs. Il souligne que les conditions du premier contrat peuvent servir de référence aux tours suivants, et que les fondateurs doivent choisir une structure adaptée à leur stade de croissance et à leur objectif de financement.